事件:公司近期組織了投資者開放日活動(dòng),對(duì)自主品牌打造、大數(shù)據(jù)時(shí)代的服裝業(yè)務(wù)運(yùn)營等進(jìn)行了詳細(xì)的介紹,并展示了深圳坑梓鎮(zhèn)的服裝業(yè)務(wù)倉庫運(yùn)營管理細(xì)節(jié)、肇慶倉庫項(xiàng)目的規(guī)劃進(jìn)展情況,展現(xiàn)出公司在技術(shù)投入、倉儲(chǔ)物流建設(shè)投入方面的長期積累與優(yōu)勢(shì)。

公司專注核心競(jìng)爭(zhēng)力建設(shè),多項(xiàng)業(yè)務(wù)經(jīng)營壁壘提升明顯。)大數(shù)據(jù)應(yīng)用優(yōu)勢(shì)不斷積累。公司深耕數(shù)據(jù)算法,在大數(shù)據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域、技術(shù)體系優(yōu)化方面提升顯著,自主研發(fā)數(shù)據(jù)系統(tǒng)、ERP、WMS系統(tǒng)提升后端效率,不斷進(jìn)行更新迭代、補(bǔ)充算力,保障行業(yè)領(lǐng)先地位。)物流倉儲(chǔ)體系持續(xù)完善。公司不斷優(yōu)化核心線路、拓展國際專線,在降低物流成本、提升配送時(shí)效兩方面齊頭并進(jìn)發(fā)力改善;同時(shí),肇慶倉庫項(xiàng)目積極推進(jìn)建設(shè),搭載高效自動(dòng)化設(shè)備進(jìn)一步強(qiáng)化效率優(yōu)勢(shì)。)人才引進(jìn)與團(tuán)隊(duì)架構(gòu)不斷完善。公司團(tuán)隊(duì)建設(shè)取得明顯成效,崗位勝任率明顯提高,內(nèi)部考核機(jī)制、競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制、淘汰機(jī)制、選用預(yù)留機(jī)制逐步成熟。

貶值優(yōu)化出口環(huán)境,貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)電商渠道影響甚微。)跨境電商出口產(chǎn)品零售價(jià)格以美元計(jì),人民幣貶值有望優(yōu)化外貿(mào)出口環(huán)境,進(jìn)一步加大出口電商性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。)公司開展外幣經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù),會(huì)計(jì)核算時(shí)會(huì)產(chǎn)生匯兌損益。人民幣匯率近期調(diào)降趨勢(shì)明顯,我們認(rèn)為將為公司帶來一定業(yè)績(jī)彈性。)當(dāng)前億美元清單影響有限。月日,華盛頓特區(qū)-美國貿(mào)易代表辦公室發(fā)布針對(duì)從中國進(jìn)口的億美元商品增加%關(guān)稅建議產(chǎn)品清單,公司組織核算后,披露年涉及清單產(chǎn)品在美國市場(chǎng)產(chǎn)生的銷售收入占公司總銷售收入的.%,影響甚微。)我們認(rèn)為貿(mào)易戰(zhàn)很難對(duì)公司經(jīng)營產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。根據(jù)美國相關(guān)法案,以個(gè)人直郵方式運(yùn)入、單次貨值低于美元的貨件可免于繳納進(jìn)口關(guān)稅。公司旗下網(wǎng)站月均客單價(jià)為-美元,通過國內(nèi)直郵渠道發(fā)出可有效避免美國征稅政策影響。

公司經(jīng)營質(zhì)量不斷改善,現(xiàn)金流向好趨勢(shì)明顯,庫存管理優(yōu)化持續(xù)推進(jìn)。)從經(jīng)營周期來看,年一季度公司TTM經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。我們強(qiáng)調(diào),跨境電商行業(yè)經(jīng)營周期與報(bào)表周期存在錯(cuò)位,會(huì)計(jì)報(bào)表年底需應(yīng)對(duì)國內(nèi)春節(jié)開工淡季提前置備存貨,因而經(jīng)營性現(xiàn)金流出較多。若以一季度末向前滾動(dòng)個(gè)月的經(jīng)營周期來看,公司TTM經(jīng)營性現(xiàn)金流為萬元,已實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正,造血能力逐步產(chǎn)生。)存貨規(guī)模管控效果明顯。資產(chǎn)負(fù)債表來看,年末公司存貨同比增長.%,相比.%的收入增速,規(guī)模明顯得到控制;年一季報(bào)存貨增加至.億元,剔除優(yōu)壹電商并表因素,原有業(yè)務(wù)存貨預(yù)計(jì)較年初下降。此外,公司動(dòng)銷情況良好,根據(jù)年報(bào)回復(fù)函披露庫齡三個(gè)月以內(nèi)存貨占比達(dá)%以上。

跨境通是我國跨境電商領(lǐng)域龍頭,核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷強(qiáng)化,當(dāng)前價(jià)格對(duì)應(yīng)年估值僅倍,維持買入。我們維持原盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)-年EPS為././.元,對(duì)應(yīng)PE為//倍,中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告增長-%,年P(guān)EG已低于.,低估明顯。公司數(shù)據(jù)系統(tǒng)、物流體系、人才團(tuán)隊(duì)競(jìng)爭(zhēng)力不斷強(qiáng)化,股東多次增持彰顯對(duì)未來發(fā)展充滿信心,母嬰品類代運(yùn)營龍頭優(yōu)壹電商并表后預(yù)計(jì)進(jìn)一步強(qiáng)勢(shì)助力整體業(yè)績(jī)高增長。公司是稀缺的增長高、估值低品種,近期人民幣貶值有助于改善公司出口經(jīng)營環(huán)境,維持買入評(píng)級(jí)。